cn1.91short近期发布

责任编辑：石秀珍 SF183来源微信公众号：EBoversea【文章摘要】◆ 市场回顾与展望：中报季结束后市场担忧回升，低仓位偏蓝筹为较好策略8月港股市场中报季已落下帷幕，尽管个股层面意外频发，但整体看本期中报水平下滑程度尚未达到市场最悲观预期，部分绩优蓝筹亦录得较好短期股价表现。受此影响，香港市场在8月中上旬出现较大幅度调整后后期又有所反弹。然而市场中期风险尚未完全消除，中报季结束后，市场再陷调整。我们认为在对经济的担忧以及中美贸易摩擦问题未实质性缓解之前，市场仍有较大波动下行的风险。短期行情的频繁波动事实上不具备太强的交易价值，而自上而下的预期不明也限制了自下而上方向上个股层面的业绩反转预期，同时业绩高确定性标的的估值则受到避险情绪和资金转弱的影响。维持低仓位和增加蓝筹比重的建议，中小成长仍有波动未来仍有更好抄底机会。

◆ 光大重点覆盖港股行业观点【1】港股消费品：过去一个季度宏观数据揭示消费信心及情绪有所下降，同时税收政策、贸易挑战及宏观增长压力等因素直接或间接影响了居民信心，进而影响消费行业前景乐观程度。压力虽存，细分板块的机会始终存在。当前我们关注焦点在于1）存在良好格局的细分赛道估值存在重估机会或能够支撑成长性，例如纺织制造、物业服务；2）行业龙头成长性逻辑优异且依然维持，但估值受到短期市场情绪影响的个股，如安踏体育、达利食品、绿城服务。

与Alex的急迫不同，住在朝阳公园豪宅的Libra，由于生意受贸易战影响而赔钱，正陷入更深沉的焦虑。他打算卖掉123平的一居室，挂牌价格1150万元，但由于公司资金缺口急需补齐，Libra跟中介联系，表达总价1000万也可成交。一个有趣的数字是，代表业主意愿的挂牌价格变化曲线，虽然过程中出现剧烈波动，但很多时候，结果往往是微降状态，这或许能代表业主的博弈心态。比如，诸葛找房数据显示，年初北京二手房挂牌均价为64476元/平，经一年不稳定波动后，11月均价小幅下跌至63556元/平。

政策方面，带量采购或上海模式长远来看将对仿制药行业产生深远影响，利好率先通过一致性评价优质仿制药企业。此外，8月药监局高层人士变动，我们认为不会使改革政策方向发生较大变动，加强监管长远来看有利于产业规范发展，优质公司将受益规范化监管。医药行业内部分化加剧，行业集中度提升明显，我们认为医药行业结构性机会仍将持续，我们重点推荐港股中小市值医药公司：联邦制药（3933.HK）、中国中药（570.HK）、东阳光药（1558.HK），我们也看好研发能力强劲，积极布局在研产品的制药公司，建议重点关注具有创新研发管线的龙头公司中国生物制药（1177.HK）、石药集团（1093.HK）。

相较之下，烧碱和水合肼的毛利较高，分别是59.92%和29.25%。2018年，它们实现营收为2.25亿元、2.01亿元，占比为11%、10%。总体而言，当前亚星化学生存十分艰难。一方面，CPE行业总体产能过剩，价格战仍在持续，同行其他厂家新装置陆续投产，新一轮竞争激烈。另一方面，烧碱和水合肼行业受制于环保整顿，下游市场承压。

详情参见报告《配方颗粒高速增长——中国中药（0570.HK）2018半年报点评》---2018/8/15【远大医药（0512.HK），买入，目标价HK$6.0】公司18H1收入32.4亿港元（+42.2%）毛利18.7亿港元（+61.8%），净利润3.2亿港元（+53.2%）。18H1制剂业务实现收入15.6亿人民币 （+43%），眼科、呼吸及耳鼻喉、心血管急救分别+22.5%/69.9%/33.9%。生物技术板块收入同比+21%，牛磺酸同比+42%至2.9亿元人民币，目前牛磺酸价格水平有望持续贡献利润。公司外延并购正在有序进行中。我们上调公司18~20年EPS（摊薄）分别至0.27/0.32/0.39港元，维持“增持”评级。