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数据来源：Wind；中国金融四十人论坛但是，在房地产在整个开发过程中，有多个环节涉及到M2的创造与减少。在土地出让过程中，房地产企业存款转化为政府存款，M2减少；房地产建造、按揭购房过程中，申请贷款会创造M2。住房价格越高，土地价格越高，M2创造与回收的数量越多；偿还贷款时M2随之减少。而全款买房对应的只是M2的转移而非创造。房地产总价对应的是市值而非M2，通过房地产产生的M2已经脱离了这个市场，因此，不存在M2在房地产市场内的淤积，也就没有M2从房地产市场流出的压力（见图14）。

通过EIA周度报告数据观测美国原油出口情况来判断价差扩大的拐点处，当中的风险点在于两方面：一方面是OPEC减产不及预期，BRENT原油价格难以维持强势；另一方面是美国对委内瑞拉制裁落地，限制其原油出口量，委内瑞拉出口至美国的原油可能转移至亚太地区，令亚太市场原油供应过剩，抑制BRENT原油价格，而美国因缺少委内瑞拉的重油资源，不得不从其他地区寻求重油资源，但是加拿大也受限于运输瓶颈，难以填补委内瑞拉在美的市场份额，美国便会将目光放在欧洲地区，增加国内炼厂炼油成本，抬升WTI原油期货价格，致使BRENT与WTI原油价差缩窄。

中国是从高度统一和相对封闭的计划经济体制开始进行改革开放的，政府在这一过程中发挥了重要的不可或缺的作用。无论是在基础设施等硬件方面，还是在经济立法等软件方面，以及在促进人力资本形成等方面，政府之手总体上是帮助之手（helpinghand），营造了适合发展的稳定和亲商的环境，这是客观事实。当然，从更加健康可持续的角度看，政府应当从招商引资、创造政策洼地的前台，转变为以提供制度化、便利化、法治化的环境和服务为主旨。

“近几年来，人们已经逐渐意识到谷歌的触角已经延伸到数字世界的各个领域，尤其还明白了它会如何影响人们的隐私。”美国科技市场研究公司创新战略（Creative Strategies）的主席兼Valley的长期分析师Tim Bajarin说道，“谷歌已经不再那么值得信任了，关于其技术将如何应用于善恶双方，它的可信度已经受到质疑。”

本轮美元反弹对中国经济的影响也有限，这可以从5个视角加以分析：一是贸易结构视角：我国贸易结构更均衡，受个别国家冲击较小。从我国贸易结构来看，我国的进出口贸易并没有过度依赖特定国家，个别国家的贸易冲击可以利用其余地区补充的回旋空间增大。1997年中国尚未加入WTO，贸易结构相对比较依赖美日欧（美日欧贸易总额占我国贸易总额的50%），现在我国贸易结构更为均衡（美日欧贸易总额占比下滑至35%左右）。

根据瑞士信贷集团的数据，截至上周二（8月14日），对冲基金持有贵金属的净头寸为-51%，基础金属为-37%。该数据追踪了自2010年开始大宗商品期货和交易所交易基金的客户敞口，自那以来，金属的整体做空量一直没有达到这个程度。事实证明，这种押注是有先见之明的。由于美元走强，金价上周跌至2017年1月以来的最低水平，而工业金属则创下近7年来最大单日跌幅，因土耳其的负面情绪引发全球避险情绪。